Die Verbraucher könnten bald die stärkste Aktion der Federal Reserve seit Jahrzehnten erleben.
Es gibt wachsende Spekulationen, dass die US-Notenbank die Zinsen seit 2005 am stärksten anheben wird. Laut FedWatch der CME Group setzt Goldman Sachs darauf, dass die Fed die Zinsen um 7 erhöhen wird, während Händler sagen, dass die Zahl mindestens 6 betragen wird.
Andere beginnen zu spekulieren, dass die erbärmliche Inflation im Januar die Fed dazu veranlassen könnte, ihren Straffungszyklus mit einer starken Note zu beginnen: massive Erhöhungen um bis zu einem halben Punkt, eine Bewegung nach oben seit Mai 2000.
2022 wird wahrscheinlich ein arbeitsreiches Jahr für die Fed-Politik, da Protokolle zeigen, dass einige Beamte davon ausgehen, ihr fast 9 Billionen US-Dollar schweres Anleihenportfolio im Laufe dieses Jahres zu verkleinern. Meeting im Januar.
Allerdings scheint die Federal Reserve einer Wirtschaft, die die schlimmste Inflation seit 1982 erlebt, mehr Schaden als Nutzen zuzufügen.
Die Kontrolle der Inflation ist ein Hauptanliegen der Fed-Vertreter, da die Preise auf fast das Vierfache des Ziels der Fed gestiegen sind und keine Anzeichen einer Verlangsamung zu erkennen sind. Aber die Gefahr besteht darin, dass die Fed die Abwärtsbewegung verschärfen könnte, indem sie die Wirtschaft zu schnell bremst und dem Markt zu viel Liquidität auf einmal zuführt. Auch die fiskalischen Anreize lassen nach, während sich die Wirtschaft bei den derzeitigen Wachstumsraten in den nächsten zwei Jahren voraussichtlich stabilisieren wird, ein Tempo, das angesichts des langfristigen Trends der Alterung der Weltbevölkerung wahrscheinlich langsam sein wird.
Ryan Sweet, Senior Director of Economic Research bei Moody’s Analytics, sagte:
„Die Wirtschaft braucht keinen zusätzlichen Stimulus … die Fed muss dieses Problem lösen. Es wird ein herausforderndes Jahr.“
Der Markt befürchtet, dass „Kontrolle der Inflation“ den Beginn einer Rezession bedeutet
Nun machen sich Rezessionsängste breit. Zum Beispiel: Die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen wachsen nicht im gleichen Maße wie die Renditen 2-jähriger Staatsanleihen, was den Beweis verstärkt, dass die 2-jährige Rendite bald deutlich über der 10-jährigen Rendite liegen könnte. Die Divergenz zwischen den Anleiherenditen oder der Zinskurve wird seit langem als Rezessionsindikator an der Wall Street verwendet. Wenn der Indikator umschlägt, zeigt dies, dass die Anleger eine Rezession vorhersagen.
Bisher war der Markt im Jahr 2022 nicht wirklich stabil, da die Anleger Bedenken hinsichtlich der Rezessionsrisiken zeigten. Der S&P 500 fiel Ende Januar um fast 10 %, hat seitdem aber etwa ein Fünftel der verlorenen Punkte wieder aufgeholt. Der Marktvolatilitätsindikator der Chicago Board Options Exchange ist in diesem Jahr um mehr als 69 % gestiegen.
Ein Teil der Inflationsangst war, dass eine Rezession die einzige Lösung ist. Der Markt hat in der Vergangenheit einen ähnlichen Zeitraum während der Inflationsstagnation der 1970er und 1980er Jahre durchgemacht.
Die Verbraucherpreise steigen auf den höchsten Stand seit 1982
Die Inflation ist infolge der Pandemie in die Höhe geschossen und hat die aktuelle Reihe von Maßnahmen der Federal Reserve veranlasst.
Die Inflation stieg nach der Pandemie | Quelle: FRED Department of Labour, Februar 2022
In der Vergangenheit hat die Fed während der Großen Rezession die Zinssätze auf den Zielbereich von 15-20 % angehoben. Das gehört an der Wall Street der Vergangenheit an.
Greg McBride, CFA, Director of Financial Analysis bei Bankrate, teilte mit:
„Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen deutlich erhöht, ist sehr hoch. Werfen Sie einen Blick auf die letzten drei Straffungszyklen: Zwei davon endeten in Rezessionen und nur einer, der keine Rezession verursachte, in der die Fed den Kurs umkehren und mit Zinssenkungen beginnen musste. Aber dieses Mal ist die Geschichte nicht auf ihrer Seite.“
Wie aggressiv wird die Fed bei der Zinserhöhung im Jahr 2022 sein?
McBride sagte, eine Zinserhöhung um einen halben Punkt könnte der Fed mehr Zeit geben, um zu sehen, wie sich die Wirtschaft entwickelt.
“Vorbeugung ist besser als Heilung. Wenn die Fed beschließt, die Zinsen anzuheben, muss sie die Zinsen nicht lange oder auf einmal zu hoch anheben, sonst würde das eine tiefere Rezession auslösen.“
Ob die Fed im März Erfolg hat, wird teilweise vom Konsens abhängen. Der Vorsitzende der St. Louis Fed, James Bullard, drückte seine Unterstützung für den aggressiven Schritt der Fed aus. In einem Interview mit Bloomberg am 10. Februar sagte er, er wünsche sich eine Zinserhöhung um 100 Basispunkte im Juli.
Die Fed-Vorsitzende von San Francisco, Mary Daly, sagte jedoch, dass „plötzliche und aggressive Maßnahmen das Wachstum und die Preisstabilität, die wir erreichen wollen, wirklich destabilisieren könnten“. Dies zeigt, dass sie eine moderate Zinserhöhung im März unterstützt und dann die nächste Entscheidung auf der Grundlage der Marktreaktion trifft.
Bei seinem jüngsten öffentlichen Auftritt nach einem Treffen im Januar sagte der Zentralbanker, dass die Beamten noch keine endgültige Entscheidung darüber treffen müssten, ob die Zinsen um mehr als einen halben Punkt angehoben werden sollen. Stattdessen enthüllte er, dass die Pandemie die Arbeit der politischen Entscheidungsträger gestört habe, und erkannte an, dass sich die Wirtschaft auf eine Weise entwickeln kann, die von den Beamten nicht erwartet wird.
Fed-Zinserhöhung hängt von Inflations- und Beschäftigungsdaten ab
Beamte diskutierten jedoch über ein schrittweises Auslaufen der monetären Akkommodierung „in einem schnelleren Tempo als derzeit erwartet“, wenn die Inflation nicht nachlässt. All dies zeigt, dass das Tempo, mit dem die Fed die Zinsen anhebt, von der Konjunkturentwicklung abhängt.
Seit Dezember sahen die politischen Entscheidungsträger der Fed einen Inflationsrückgang auf 2,6 % zum Jahresende, bevor der Verbraucherpreisindex (CPI) des Arbeitsministeriums zeigte, dass die Preise um 7 % gestiegen waren, im Januar um 0,5 %.
Während Kürzungen nach der Pandemie erwartet werden und die Engpässe in der Lieferkette Anzeichen einer Entspannung zeigen, dürfte die Inflation länger anhalten. Viele Arbeitnehmer haben begonnen, eine Lohnerhöhung zu fordern, um mit den steigenden Lebenshaltungskosten fertig zu werden, während ein angespannter Arbeitsmarkt auch viele Unternehmen dazu veranlasst hat, sich zu entscheiden, die Löhne für ihre Angestellten zu erhöhen. Der Arbeitskostenindex der Arbeitgeber stieg in den letzten drei Monaten des Jahres 2021 um 4,5 % und erreichte damit den höchsten jemals verzeichneten Stand.
Darüber hinaus haben die Arbeitgeber im Januar 467.000 Stellen geschaffen, was zeigt, dass die Einstellung trotz des Anstiegs neuer Omicron-Infektionen stabil bleibt.
Es braucht Zeit, um die Auswirkungen von Zinserhöhungen auf die Wirtschaft zu testen
Andererseits braucht es Zeit, um die Auswirkungen einer Zinserhöhung auf die Wirtschaft abzuschätzen. Experten sagen, dass es ein Jahr dauern könnte, um die Wirksamkeit von Zinserhöhungen einzuschätzen, was das Risiko erhöht, dass die Fed übermäßige Straffungstaktiken anwendet. Dies könnte die Fed veranlassen, eine weniger aggressive Haltung einzunehmen, und die Zinsen könnten im März um einen Viertelpunkt steigen.
Bill English, ein Finanzprofessor an der Yale School of Management, der 20 Jahre lang für die Fed gearbeitet hat, betonte:
„Wenn wir die Risiken ausgleichen und uns keine allzu großen Sorgen über eine Verlangsamung der Wirtschaft machen, während wir uns mehr Sorgen darüber machen, dass die Inflation hoch bleibt und die Preis- und Lohnfestsetzung beeinflusst, muss die Fed schneller Entscheidungen treffen. Verzögerungen machen die Dinge nur noch schwieriger, weil mehr Zeit benötigt wird, um abzuschätzen, wie sich die Wirtschaft entwickeln wird.“
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