Die Vorstand für Finanzstabilität (FSB), ein internationales Gremium, das das globale Finanzsystem überwacht und Empfehlungen ausarbeitet, schlägt zunehmend Alarm in Bezug auf Krypto. Das Neueste der Institution Prüfbericht behauptet, dass sich Kryptoasset-Märkte schnell entwickeln und einen Punkt erreichen könnten, an dem sie aufgrund ihres Umfangs, ihrer strukturellen Schwachstellen sowie der zunehmenden Verflechtung mit dem traditionellen Finanzsystem einen Punkt erreichen könnten, an dem sie eine Bedrohung für die globale Finanzstabilität darstellen.
„Die Marktkapitalisierung von Kryptoassets wuchs im Jahr 2021 um das 3,5-fache auf [USD] 2,6 Billionen, aber Krypto-Assets bleiben ein kleiner Teil der gesamten Vermögenswerte des globalen Finanzsystems“, sagte der FSB in a Aussage Zusammenfassung der Ergebnisse des Berichts. Direkte Verbindungen zwischen Krypto und systemrelevanten Finanzinstituten und Kernfinanzmärkten seien zwar schnell wachsend, aber derzeit begrenzt.
Gleichzeitig hat das institutionelle Engagement auf den Märkten für Kryptoanlagen, sowohl als Investoren als auch als Dienstleister, im letzten Jahr zugenommen.
„Wenn sich der derzeitige Wachstumspfad des Umfangs und der Vernetzung von Krypto-Assets mit diesen Institutionen fortsetzen würde, könnte dies Auswirkungen auf die globale Finanzstabilität haben“, so der Vorstand.
Der FSB ist der Ansicht, dass sich die dezentrale Finanzierung (DeFi) als ein schnell wachsender Sektor etabliert hat, während eine relativ kleine Anzahl von Kryptoasset-Handelsplattformen verschiedene Arten von Dienstleistungen und Aktivitäten wie Kreditvergabe und Verwahrung aggregiert.
Einige dieser Plattformen betreiben ihren Betrieb außerhalb des Regulierungsrahmens einer Gerichtsbarkeit oder halten sich nicht an geltende nationale Gesetze und Vorschriften, was möglicherweise zu einer Konzentration von Risiken führen könnte, und unterstreichen die mangelnde Transparenz ihrer Aktivitäten, argumentierten sie.
„Teilweise aufgrund des Aufkommens von DeFi hat sich das Stablecoin-Wachstum fortgesetzt, trotz Bedenken hinsichtlich der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften, der Qualität und Angemessenheit der Währungsreserven sowie der Standards für Risikomanagement und Governance“, so das Gremium.
Stablecoins werden derzeit hauptsächlich als Brücke zwischen Fiat-Währungen und Kryptoanlagen verwendet, was Auswirkungen auf die Stabilität und das Funktionieren der globalen Märkte für Kryptoanlagen hat. Sollte jedoch ein großer Stablecoin ausfallen, ist es möglich, dass die Liquidität innerhalb des breiteren Kryptoasset-Ökosystems, zu dem auch DeFi gehört, eingeschränkt und der Handel gestört werden könnte, was möglicherweise Stress in diesen Märkten auslösen könnte, sagte der FSB.
„Dies könnte auch auf die kurzfristigen Finanzierungsmärkte übergreifen, wenn Stablecoin-Reservenbestände auf ungeordnete Weise liquidiert würden“, so der Vorstand.
Der FSB beabsichtigt, die Entwicklungen und Risiken im Bereich der Kryptoanlagen weiterhin zu überwachen und mögliche regulatorische und aufsichtsrechtliche Auswirkungen solcher nicht abgesicherter Anlagen zu untersuchen, um relevante Bedrohungen der Finanzstabilität anzugehen.
In Anbetracht der Krypto-Landschaft listete der FSB-Bericht die folgenden Bereiche für die fortlaufende Wachsamkeit auf:
- potenziell zunehmende Beteiligung des Bankensektors am Kryptoanlagen-Ökosystem, insbesondere wenn Aktivitäten zu einem Bilanzrisiko in Bezug auf Kryptoanlagen führen, die nicht durch eine angemessene regulatorische Behandlung abgedeckt sind oder nicht eingehalten werden;
- institutionelle Anleger, die ihr Engagement in Krypto im Verhältnis zur Größe ihrer Portfolios erweitern; Risiken könnten weiter steigen, wenn solche Engagements ein hohes Maß an Hebelwirkung verwenden, einschließlich durch den Einsatz von Derivaten, die auf Kryptoanlagen verweisen;
- Beschleunigung der Einführung von Krypto für Zahlungen – dies könnte durch Partnerschaften mit etablierten Zahlungsunternehmen oder Einzelhändlern/sozialen Netzwerken erfolgen;
- der Aufstieg, die Rolle und die Risiken im Zusammenhang mit Krypto-Handelsplattformen;
- Verluste bei Kryptoanlagen können, wenn sie von Hebelwirkung, Liquiditätsinkongruenz und Verbindungen mit dem traditionellen Finanzsystem begleitet werden, systemische Risiken verstärken, die sich aus Vermögenseffekten ergeben; Vertrauensverlust in Stablecoins könnte auch zum Verkauf ihrer Währungsreserven führen und möglicherweise die Funktionsweise der kurzfristigen Finanzierungsmärkte beeinträchtigen;
- das schnelle Wachstum von DeFi in Ermangelung klar identifizierbarer Vermittler oder Parteien, die für die Governance verantwortlich sind, stellt die Kerndisziplinen und -doktrinen der Finanz-(Stabilitäts-)Regulierung und -Aufsicht in Frage;
- unterschiedliche regulatorische Ansätze könnten regulatorische Arbitrage auslösen und potenzielle systemische Risiken erhöhen;
- Datenlücken, die eine Risikobewertung und Kalibrierung politischer Optionen verhindern.
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